В ЕАБР не исключают девальвацию белорусского рубля уже в текущем году

Эксперты Евразийского банка развития ожидают, что в конце 2021 года курс доллара вырастет до 2,65–2,7 рубля (в базовом сценарии), однако они считают возможной при определенных условиях и девальвацию рубля.

В базовом сценарии в 2021 году средний курс доллара составит 2,60 рубля, а в 2022 году — 2,73 рубля.

Такие прогнозы сделаны в очередном макроэкономической обзоре ЕАБР (за июнь 2021 года), в котором рассмотрено влияние санкций со стороны Евросоюза и США на экономику и финансовую систему Беларуси. Впрочем, эксперты подчеркнули крайнюю неопределенность своего прогноза из-за сложности оценки влияния санкций.

В базовом сценарии предполагается, что ФРС в текущем году сохранит мягкую риторику, и начнет осторожное повышение своей ставки с конца 2022 — начала 2023 года.


В рисковом сценарии ожидается ужесточение риторики ФРС в текущем году, и начало сворачивания программы количественного смягчения в конце 2021 — начале 2022 года.

В банке отметили, что в первой половине текущего года курс белорусского рубля был поддержан расширением экспорта и слабостью импорта РБ. В связи с ускорившейся внутренней инфляцией, считают эксперты ЕАБР, это привело к снижению недооцененности белорусского рубля, и его курс по отношению к валютам стран — основных торговых партнеров РБ практически достиг равновесия. При этом эксперты считают, что рубль остается немного недооцененным по отношению к доллару.

В связи с указанным укреплением рубля, подчеркнули в банке, поддержка белорусских производителей со стороны курсового фактора снижается, а импульс для экспорта со стороны внешнего спроса уменьшится по мере завершения активной фазы восстановления экономики России. Это и приведет к ослаблению рубля в конце 2021 года.

Кроме того, дополнительной причиной номинального ослабления рубля является более высокая инфляция в Беларуси по сравнению со странами — ее торговыми партнерами.

Но все это прогнозируется в базовом сценарии. В случае реализации рискового сценария в банке ожидают возникновения сильного давления на курс белорусского рубля из-за уменьшения экспорта, повышения девальвационных ожиданий и ухудшения инвестиционного климата в стране.

Эксперты отметили также сохранение вероятности существенного наращивания нерыночного кредитования в РБ для стимулирования роста ВВП. Именно в этом случае, считают они, произойдет ускорение инфляции, а белорусский рубль девальвируется.

Согласно базовому сценарию ЕАБР, инфляция в Беларуси будет находиться вблизи 9% на протяжении большей части 2021 года, и в декабре составит 8,7%. В 2022 году в ЕАБР ожидает снижения инфляции до 6,1%.

Ключевым фактором для этого станет замедление инфляции на мировом рынке. Тем не менее, в банке считают вероятным повышение ставки рефинансирования Нацбанка в 2021 году на 0,5–1,5 процентного пункта — до 9–10%.

Что касается темпов роста ВВП Беларуси в 2021 году, то в ЕАБР повысили свой прогноз до 1,3% с 0,1%. Это объясняется лучшими, чем ожидалось, итогами первого полугодия.

Но это в базовом сценарии. А если воздействие санкций окажется менее существенным, чем предполагается в нем, то рост ВВП может достичь 2%, а при неблагоприятном развитии событий вместо роста произойдет снижение на 1–2%. В ЕАБР подчеркнули, что дальнейшая политика западных стран в отношении РБ, а также последствия санкций для белорусской экономики имеют высокую степень неопределенности.