Выплачивать внешний долг в 2018 году будем за счет населения и новых долгов

В 2018 году власти Беларуси возвращаются к проведению политики денежного стимулирования экономики, правда, довольно умеренному, планируя сохранить стабильность на финансовом рынке за счет расходования валютных резервов населения.

Именно такой вывод можно сделать, если проанализировать планы правительства и Нацбанка на 2018 год, озвученные 29 августа на заседании Совета Министров РБ. Там были утверждены проекты прогноза социально-экономического развития РБ на 2018 год, параметров основных показателей на 2019-2020 годы, а также основных направлений денежно-кредитной политики РБ и республиканского бюджета на 2018 год.

Подобная экономическая политика проводилась и ранее, что приводило к дестабилизации белорусских финансов. Поэтому, возможно, правительство не решается сообщить об изменении своей политики, хотя умеренное денежное стимулирование экономики – это вполне нормальное явление, и к дестабилизации финансов не приведет. Вместо этого называются другие факторы роста экономики, которые тоже имеют место, но носят второстепенный характер.


Загадка источника пополнения резервов

Это видно по комментариям к планам правительства первого заместителя министра экономики РБ Дмитрия Крутого в интервью, показанном 3 сентября по первому каналу белорусского телевидения (в программе «Главный эфир»). Он сообщил, что белорусский рубль в 2018 году ослабеет примерно на 5-6%. По его словам, этот параметр напрямую связан с инфляцией, которая в 2017 году ожидается на уровне 7%.

Дмитрий Крутой не уточнил, о каком именно ослаблении идет речь: по отношению к корзине валют из доллара, евро и российского рубля, или по отношению к доллару. Но, по-видимому, они имел в виду доллар, так как понятие о корзине так и не стало широко употребляться. К тому же, доллар до сих пор является основной валютой во внешнеэкономических расчетах РБ.

Таким образом, курс рубля к доллару в реальном выражении в 2018 году ожидается стабильным. За счет чего это произойдет, Дмитрий Крутой не пояснил, но он отметил, что планируется сохранить величину золотовалютных резервов страны не ниже 6 млрд. USD. При этом предстоит направить на обслуживание внешнего долга примерно 3 млрд. USD. И эти средства, подчеркнул Дмитрий Крутой, планируется получить за счет работы экономики, хотя он отметил, что Беларусь должна получить еще два транша кредита Антикризисного фонда стабилизации и развития, а также может разместить еврооблигации, если ситуация для этого окажется благоприятной.

Однако при этом сальдо внешней торговли РБ в 2018 году ожидается на уровне минус 30 млн. USD, хотя экспорт товаров и услуг должен увеличиться на 6%, а объем внешней торговли достичь 70 млрд. USD. Таким образом, приток валюты от внешней торговли в страну в 2018 году не предвидится. То есть, валюта в стране для расчетов по государственному долгу должна появиться не за счет работы экономики, а либо за счет притока капитала, либо за счет использования негосударственных валютных запасов (населения и предприятий).

Такие запасы в стране имеются – это, в первую очередь, средства населения, которые в настоящее время перекачиваются в банковскую систему. За январь-июль физические лица продали банкам на внутреннем рынке валюты на 1,24 млрд. USD больше, чем приобрели. Затем часть этой валюты скупает Нацбанк. То есть можно рассчитывать, что по итогам текущего года продажи составят около 2 млрд. USD (хотя в июле чистые продажи сократились до 108,5 млн. USD). Похоже, что правительство рассчитывает на сохранение притока от населения валюты и в 2018 году, что и обеспечит большую часть средств на выплаты по внешнему долгу.


Источник экономического роста — зарплата

Вопросы вызывают и рассуждения о факторах, которые обеспечат экономический рост в 2018 году. Согласно консервативному сценарию развития экономики страны, рост ВВП в 2018 году должен составить 1,2% по сравнению с 2017 годом, тогда как по целевому сценарию ВВП может подняться на 3,4%.

Как сообщил Дмитрий Крутой, основными источниками такого роста будут промышленность, сельское хозяйство и строительство. В частности, объем промышленного производства должен увеличиться на 3,6%. В свою очередь, основной вклад в увеличение промышленного производства должны обеспечить новые производства, в частности, завод «БелДжи», на котором должно быть произведено около 25 тыс. легковых автомобилей «Джили».

Подъем на 6-6,5% ожидается в строительстве, причем Дмитрий Крутой связал его с новой программой субсидирования строительства льготного жилья, под которую шесть коммерческих банков РБ уже готовы выделить около 400 млн. BYN, а из бюджета будет направлено 50 млн. BYN.

Кроме того, правительство надеется на малый бизнес, где должны быть осуществлены практические шаги по либерализации.

Это те факторы, которые назвал замминистра. Но есть факторы, о которых он не сказал ничего. В частности, это увеличение реальных располагаемых доходов населения на 3,2%. Доля оплаты труда работников в Беларуси в ВВП составляет около его половины, то есть при росте доходов населения на 3,2% в реальном выражении ВВП должен увеличиться примерно на 1,6%. Этот рост мог бы объясняться развитием новых производств, а также подъемом в строительстве и малом бизнесе, если бы рост зарплаты наблюдался именно в этих сферах экономики. Однако в конце 2017 года и, соответственно, в 2018 году ожидается массовый рост зарплат по все экономике и в бюджетной сфере. А это значит, что ожидаемый рост ВВП будет обеспечен, главным образом, подъемом зарплаты в среднем по стране, то есть, он, в значительной степени не связан ни с новым производством, ни со строительство, ни с малым бизнесом.

Кроме того, в 2018 году ожидается оживление потребительского кредитования физических лиц, а также и кредитования юридических в связи со снижением ставок по рублевым кредитам. Так, задолженность физических лиц перед банками по потребительским кредитам в белорусских рублях в июле 2017 года выросла по сравнению с июнем на 133,9 млн. BYN (6,3%) и достигла 2,26 млрд. BYN. Это существенно выше увеличения задолженности в июне, равного 118,5 млн. BYN. Можно ожидать, что в 2018 году объемы потребительского кредитования вырастут примерно на 0,5-1 млрд. BYN. Это тоже будет стимулировать рост ВВП.

Подведем итоги. Таким образом, основным источником роста ВВП в 2018 году, исходя из планов увеличения заработной платы, будет эта самая зарплата, а также банковские кредиты. А главными источниками выплат по внешним долгам правительство, похоже, собирается сделать населении и внешние заимствования, а вовсе не экономику.

Это и есть новая экономическая политика, которая будет осуществляться в Беларуси в 2018 году. Фактически речь идет о переходе от умеренно жесткой денежной политики к умеренной мягкой.