“600% за одну сделку? Это Беларусь, детка…“

Руководитель научно-исследовательского центра Мизеса Ярослав Романчук на своей странице в Фейсбуке комментирует загадочную продажу бельгийской B.S.A. International S.A. контрольного пакета акций «Ляховичского молочного завода».

- В Беларуси наступает время очень интересных сделок. Вот первая ласточка. Рекомендую обратить на неё внимание. Бельгийская компания «B.S.A. International S.A.» купила 69,3% СОАО «Ляховичский молочный завод» за ~$11,5 млн. Номинальная стоимость акции этого предприятия была BYN17 ($8,8 за акцию), а покупатель заплатил $52,87 за акцию в шесть раз больше. В шесть раз больше.

Главным бенефициаром сделки оказались те, кто владеет оставшимися 30,7% акций. Капитализация их ценных бумаг выросла после сделки в шесть раз.

Кто-нибудь из белорусских инвесторов знал об этой сделке? Если да, то только глубоко законспирированные инсайдеры. Покупаешь в конце декабря 50 тысяч акций этого предприятия по $8,8 за штуку, платишь $440 тысяч. А в феврале 2017г. эти же акции стоят $2643500. «Подъём» на одной удачной сделке – более $2,2 миллионов. Осталось проверить, были ли совершены сделки с ценными бумагами СОАО «Ляховичский молочный завод» в последние 6 – 12 месяцев, когда, очевидно, велись переговоры с иностранным инвестором.

Из данной истории можно извлечь целый ряд полезных уроков.

Первый урок. Номинальная цена акций, а, значит, заявленная государством капитализация ОАО, а также РУПов и других юрлиц, не имеет ничего общего с рыночной стоимостью. Единственный способ узнать реальную рыночную стоимость – продать акции предприятия на открытом аукционе или конкурсе, в условиях честной конкурентной борьбы. Кто его знает, если бы 70% акций СОАО «Ляховичский молочный завод» продавали в открытом режиме, цена могла бы быть ещё выше.

Второй урок. В белорусской экономике прячутся сотни вот таких вот спящих «тигров», недокапитализированных, недооцененных, несущих потенциал заработка не 10 – 25% годовых, сотен и даже тысяч процентов. Карты в руках у тех, кто знает реальное положение этих предприятий, может сравнить их с зарубежными аналогами, а также убедить иностранного партнёра (или белорусского) купить акции для увеличения их рыночной капитализации. Если не обеспечить процесс прозрачной, честной, равнодоступной приватизации, риски номенклатурной прихватизации резко увеличатся.

Третий урок. Торможение приватизации добивает активы, которые находятся в плохих руках государственных «красных директоров». Государство получает крохи в бюджет от управления 80% активов всей страны. Распорядители чужого зарабатывают на потоках, а собственник (государство или, вернее, народ) остаётся с дыркой от бублика.

Четвёртый урок. Правительство продолжает унижать собственный национальный бизнес, когда право первой ночи предоставляет иностранцам. Им можно, а вот малому и среднему бизнесу, среднему классу Беларуси, который держит в банках и под матрасом миллиарды долларов, привлекательные активы родной страны по-прежнему недоступны. Они же не французы/бельгийцы/арабы/китайцы/россияне.

Пятый урок. Торможение пенсионной реформы, процесса создания полноценного фондового рынка приводит к тому, что бенефициарами выгодных сделок по покупке активов в Беларуси будут, в первую очередь, иностранцы и VIP-номенклатура, которая контролирует разные сегменты рынка. Если бы у нас были созданы институты свободного рынка, то работу по идентификации подобных активов проводили бы белорусские инвестиционные и пенсионные фонды. А так мы опять чужие на этом празднике жизни.. Обидно, ведь опять за наш с вами счёт…