Из кармана в карман. За счет чего растут резервы Нацбанка

В августе золотовалютные резервы Нацбанка поставили очередной рекорд. За месяц они выросли больше чем на полмиллиарда долларов. С начала года рост составил 3,5 млрд долларов. Причем, это происходит на фоне стабильного ухудшения ситуации с внешней торговлей. Валюты Беларусь получает все меньше, а резервы становятся все больше. О том, откуда у белорусского Нацбанка такие деньги, мы спросили у эксперта BEROC Анатолия Харитончика.

- Действительно, они растут. Но если мы возьмем август, то я думаю, что в августе роль сыграла исключительно переоценка золота. В принципе, с начала года за счет этого фактора резервы выросли больше чем на миллиард.

Но действительно, международные резервные активы, которые любит афишировать Нацбанк, выросли в том числе за счет увеличения валютной составляющей. Но, дело в том, что у Нацбанка есть не только эти резервы, которые соответствуют определенным критериям МВФ.


У Нацбанка есть и другие валютные активы. Например, активы в российских рублях. Они не относятся к международным резервным активам. Или если у Нацбанка размещены активы в российских банках, они тоже не будут относится к международным резервным активам.

И если мы посмотрим на динамику вот этой части совокупных иностранных активов Нацбанка (тех, которые не относятся к резервным), то они за семь месяцев, а у нас есть данные только до конца июля пока, уменьшились в эквиваленте на миллиард долларов

То есть, похоже, что Нацбанк просто перевел один миллиард из этих активов, которые не учитываются как резервные, в резервные активы. Вот если у нас резервные активы выросли чуть меньше чем на 3,5 млрд долларов, то 1 млрд роста объясняется техническими операциями по перекладыванию из одного кармана в другой.

Еще около 1,43 миллиарда – это золото. Оставшееся - это чистое предложение валюты на рынке, которое Нацбанк выкупил. А это чистое предложение валюты было сформировано операциями населения. По фирмам у нас сохраняется мощный чистый спрос, потому что торговля, действительно, дефицитная, но население у нас продолжало поддерживать валютный рынок.

И тоже самое происходило в августе. Нет оснований полагать, что в августе было значительное чистое предложение валюты, потому что мы не видим это на динамике курса белорусского рубля. Он стоял. Скорее всего, рынок был ближе к балансу. Поэтому, я думаю, что в августе Нацбанк переместил часть активов. Вот этот весь рост валютной составляющей скорее всего был связан с тем, что переложили из одного кармана в другой.