Рубль: без паники
После череды панических продаж на российский рынок возвращаются покупатели – как госдолга, так и рубля.
После достаточно неуверенного роста в понедельник, 4 февраля 2020 года российская валюта начала отыгрывать потери, которые она понесла в последние недели перед угрозой возникновения в мире эпидемии коронавируса. Продажи коснулись всех мировых рынков, но emerging markets с рисковыми активами пострадали особенно сильно.
Однако по итогам предыдущего торгового дня курс доллара снизился на 1,28%, до рекордной с сентября прошлого года отметки. Так, пишет Finanz, сделки с расчетом «завтра» заключались по 62,9075 рубля, хотя накануне американскую валюту продавали дороже 64 рублей. Евро, в понедельник едва не пробивший отметку 71 рубль, подешевел до 69,45 рубля (на 98 копеек за день).
{banner_news_show}
Росту способствовало то, что ученые дают достаточно позитивные прогнозы по созданию вакцины от коронавируса. Американские и европейские биржи вышли в зеленую зону. В России нерезиденты вновь проявили интерес к среднесрочным ОФЗ.
Интерес к российскому госдолгу объясним рыночной турбулентностью и потребностью инвесторов в сколько-нибудь доходных активах, пока мир в панике продает все подряд, указывает старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. Активный спрос на трехлетний выпуск говорит о том, что участники торгов действительно ищут механизмы заработка. Сегодня пройдут очередные аукционы Минфина, и ведомство предложит рынку то, что точно распродастся. Доллар на этом фоне, полагает аналитик, способен отступить в область 62,85 руб.
Покупатели ОФЗ понимают, что хотя снижение цены на нефть и быстрое, и способно пойти глубже к 50 долларам за баррель, однако такие низкие цены на нефть долго на рынке не продержатся, отмечает, в свою очередь, шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв. И даже за несколько месяцев данная ситуация с нефтью не способна нанести сколько-нибудь заметного ущерба российскому бюджету, благодаря применению бюджетного правила, когда при более высокой цене на нефть Минфин просто покупал больший объём валюты, чем при низкой цене.
Отсюда на сегодня и влияние нефтяной цены на курс рубля, на интерес к госдолгу России минимально. И этот интерес остаётся очень высоким, поскольку напрямую доходы держателей госдолга от цены на нефть тоже не зависят, как не зависят они и от состояния дел в нашей экономике: владельцы облигаций в любом случае будут получать свой фиксированный и высокий процент. Гарантий платежеспособности российской казны, как известно, более чем достаточно. Поэтому покупатели и остаются верны российским облигациям: рисков нет, а доход по ним стабильно высокий, и не только купонный доход, но и ожидания дальнейшего роста стоимости ОФЗ на вторичном рынке.
За счет данного механизма, рубль по сути перестал быть, как когда-то раньше, заложником колебаний нефтяных цен. Так что, по прогнозам аналитика, курс доллара вряд ли уже поднимется в ближайшие месяцы выше 65 рублей, а большую часть времени останется в коридоре от 61 до 63 рублей. Хотя возможен еще один, импульсивный и эмоциональный остаточный скачок доллара на неделю-другую чуть выше 65 рубля, в том случае, если нефть быстро упадет к 50 долларам.
Так или иначе, чуть позже, как только и нефть вернется к нормальным уровням, и мировые фондовые рынки окончательно оправятся от эффекта коронавируса и возобновят рекорды (а вчера Nasdaq уже поднялся до нового максимума всех времен), доллар продолжит плавно соскальзывать в направлении отметки в 60 рублей, а затем и ниже.
Но пока дальнейшее соскальзывание вниз нефтяного рынка по инерции, уверен Пётр Пушкарёв, и возможно, и даже вероятно, так как спекулятивное «медвежье» давление на нефтяной рынок гораздо меньше связано с влиянием коронавируса, чем это принято считать.
Собственно, говорит Пётр Пушкарёв, уже и сейчас по потенциалу падения спроса на нефть в Китае есть большой разброс мнений: от оценок из неназванных «источников» Bloomberg о возможности спада поставок в Китай в объемах до 3 млн баррелей в сутки, а это 20% от нынешнего уровня, до прогноза от British Petroleum о снижении китайских объемов всего лишь на 300-500 тыс баррелей в сутки. При том, что эта компания прогнозировала еще и глобальный рост мирового спроса до 1,2 млн баррелей к концу года, из-за короновируса теперь эти цифры могут уменьшиться лишь примерно на треть.
Однако ключевой фактор в сохранении высокого спроса на ОФЗ и на рубль — не нефть, а дифференциал процентных ставок между ставкой в России и в США и Европе с ее отрицательной процентной ставкой.
На этом фоне, считает Пётр Пушкарёв, сохранятся крайне низкие доходности по облигациям госдолга США и Европы, а также и предельно низкие или пониженные ставки во многих других странах. Условия же по российским ОФЗ продолжат выделяться в выгодную сторону даже в сравнении со многими бумагами госдолга других развивающихся стран. Таких, где ставки по доходности облигаций тоже высоки, однако и уровень закредитованности в плане соотношения госдолга к ВВП намного выше. Валютные курсы в России сейчас также сбалансированы лучше, считает он.
После достаточно неуверенного роста в понедельник, 4 февраля 2020 года российская валюта начала отыгрывать потери, которые она понесла в последние недели перед угрозой возникновения в мире эпидемии коронавируса. Продажи коснулись всех мировых рынков, но emerging markets с рисковыми активами пострадали особенно сильно.
Однако по итогам предыдущего торгового дня курс доллара снизился на 1,28%, до рекордной с сентября прошлого года отметки. Так, пишет Finanz, сделки с расчетом «завтра» заключались по 62,9075 рубля, хотя накануне американскую валюту продавали дороже 64 рублей. Евро, в понедельник едва не пробивший отметку 71 рубль, подешевел до 69,45 рубля (на 98 копеек за день).
{banner_news_show}
Росту способствовало то, что ученые дают достаточно позитивные прогнозы по созданию вакцины от коронавируса. Американские и европейские биржи вышли в зеленую зону. В России нерезиденты вновь проявили интерес к среднесрочным ОФЗ.
Интерес к российскому госдолгу объясним рыночной турбулентностью и потребностью инвесторов в сколько-нибудь доходных активах, пока мир в панике продает все подряд, указывает старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. Активный спрос на трехлетний выпуск говорит о том, что участники торгов действительно ищут механизмы заработка. Сегодня пройдут очередные аукционы Минфина, и ведомство предложит рынку то, что точно распродастся. Доллар на этом фоне, полагает аналитик, способен отступить в область 62,85 руб.
Покупатели ОФЗ понимают, что хотя снижение цены на нефть и быстрое, и способно пойти глубже к 50 долларам за баррель, однако такие низкие цены на нефть долго на рынке не продержатся, отмечает, в свою очередь, шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв. И даже за несколько месяцев данная ситуация с нефтью не способна нанести сколько-нибудь заметного ущерба российскому бюджету, благодаря применению бюджетного правила, когда при более высокой цене на нефть Минфин просто покупал больший объём валюты, чем при низкой цене.
Отсюда на сегодня и влияние нефтяной цены на курс рубля, на интерес к госдолгу России минимально. И этот интерес остаётся очень высоким, поскольку напрямую доходы держателей госдолга от цены на нефть тоже не зависят, как не зависят они и от состояния дел в нашей экономике: владельцы облигаций в любом случае будут получать свой фиксированный и высокий процент. Гарантий платежеспособности российской казны, как известно, более чем достаточно. Поэтому покупатели и остаются верны российским облигациям: рисков нет, а доход по ним стабильно высокий, и не только купонный доход, но и ожидания дальнейшего роста стоимости ОФЗ на вторичном рынке.
За счет данного механизма, рубль по сути перестал быть, как когда-то раньше, заложником колебаний нефтяных цен. Так что, по прогнозам аналитика, курс доллара вряд ли уже поднимется в ближайшие месяцы выше 65 рублей, а большую часть времени останется в коридоре от 61 до 63 рублей. Хотя возможен еще один, импульсивный и эмоциональный остаточный скачок доллара на неделю-другую чуть выше 65 рубля, в том случае, если нефть быстро упадет к 50 долларам.
Так или иначе, чуть позже, как только и нефть вернется к нормальным уровням, и мировые фондовые рынки окончательно оправятся от эффекта коронавируса и возобновят рекорды (а вчера Nasdaq уже поднялся до нового максимума всех времен), доллар продолжит плавно соскальзывать в направлении отметки в 60 рублей, а затем и ниже.
Но пока дальнейшее соскальзывание вниз нефтяного рынка по инерции, уверен Пётр Пушкарёв, и возможно, и даже вероятно, так как спекулятивное «медвежье» давление на нефтяной рынок гораздо меньше связано с влиянием коронавируса, чем это принято считать.
Собственно, говорит Пётр Пушкарёв, уже и сейчас по потенциалу падения спроса на нефть в Китае есть большой разброс мнений: от оценок из неназванных «источников» Bloomberg о возможности спада поставок в Китай в объемах до 3 млн баррелей в сутки, а это 20% от нынешнего уровня, до прогноза от British Petroleum о снижении китайских объемов всего лишь на 300-500 тыс баррелей в сутки. При том, что эта компания прогнозировала еще и глобальный рост мирового спроса до 1,2 млн баррелей к концу года, из-за короновируса теперь эти цифры могут уменьшиться лишь примерно на треть.
Однако ключевой фактор в сохранении высокого спроса на ОФЗ и на рубль — не нефть, а дифференциал процентных ставок между ставкой в России и в США и Европе с ее отрицательной процентной ставкой.
На этом фоне, считает Пётр Пушкарёв, сохранятся крайне низкие доходности по облигациям госдолга США и Европы, а также и предельно низкие или пониженные ставки во многих других странах. Условия же по российским ОФЗ продолжат выделяться в выгодную сторону даже в сравнении со многими бумагами госдолга других развивающихся стран. Таких, где ставки по доходности облигаций тоже высоки, однако и уровень закредитованности в плане соотношения госдолга к ВВП намного выше. Валютные курсы в России сейчас также сбалансированы лучше, считает он.