Фондовый рынок США побил рекорд пузыря дот-комов

Американские фондовые индексы завершает год «рождественским ралли», благодаря сообщениям о торговой сделки между Китаем и США и «печатному станку» Федеральной резервной системы, закачавшей в рынок почти 40 млрд долларов за 10 дней.

На заявлениях Белого дома о том, что торговое соглашение будет заключено «в ближайшее время», а подписи под ним поставят лично Дональд Трамп и Си Цзиньпин, S&P500 закрывает 2019 год серией из восьми подряд исторических максимумов - рекордной с пузыря «доткомов» конца 1990х.

С начала года индекс, включающий акции 500 крупнейших американских компаний c суммарной капитализацией в 17 раз превышающей российский ВВП, прибавил 28%.

За период с 12 по 23 декабря он каждую сессию обновлял рекордный пик, установив последний в понедельник - 3227,78 пункта. Эта серия «вершин» стала самой продолжительной с 1998 года.

Рынок начал верить в возможность торгового перемирия, говорит инвестиционный стратег Allianz Global Investors Мона Махаджан: накануне Китай сообщил, что в следующем году снизит пошлины на ввоз целого ряда товаров, от замороженной свинины и авокадо до некоторых моделей полупроводников.

«Ключевой момент для компаний в том, что эскалации тарифов с этого момента может не случиться. Это крайне важно для доверия бизнеса и общей ситуации, в которой они работают», - рассуждает Махаджан.

Топливом для ралли стала денежная эмиссия ФРС: за 10 предрождественских дней Федрезерв закачал в рынок 38,135 млрд долларов, скупая краткосрочные облигации американского правительства. В результате баланс ФРС превысил 4 триллиона долларов впервые за год.

Согласно графику ФРБ Нью-Йорка, на этой неделе ФРС будет держать паузу к вернется к операциям 3, 7 и 8 января (на 7,525 млрд долларов каждая).


Трижды снизив ставки и снова запустив «печатный станок, стоявший в режиме ожидания с 2014 года, ФРС де-факто признала, что попытка выйти из QE оказалась неудачной, пишут аналитика Райффайзенбанка: инструменты, которые декларировались как способ смягчить шок от ипотечного кризиса 2008 года, стали «постоянным» допингом, без которого рынки уже не могут.

Рост экономики США и глобальной экономики происходит в основном за счет увеличения долга (и в абсолютном выражении, и в отношении к ВВП), обслуживание, которого без ущерба прибыльности, возможно лишь по все более низким процентным ставкам - это объясняет постоянное смягчение денежной политики и уход ставок в отрицательной зону, из которой им уже не выбраться, считает Райффайзенбанк.

Результатом становится гиперинфляция финансовых активов и смежных рынков - примером является индекс S&P и недвижимость в некоторых благополучных странах. В конечном итоге ставка ФРС станет отрицательной, поскольку альтернативы, которая позволила бы избежать аналога Великой депрессии (только в гораздо большем масштабе, чем в 1929-1933 гг.), нет, прогнозирует Райффайзенбанк.