ЕЦБ решит судьбу евро

Марио Драги готовится к заключительному акту своего драматического пребывания на посту председателя Европейского центробанка.

Заседание ЕЦБ в четверг, на котором будет обсуждаться, как и в какие сроки надо завершить масштабные покупки облигаций, является одним из самых ожидаемых для инвесторов и экономистов с начала 2015 года, когда была объявлена эта программа. Решение будет опубликовано в 14:45 мск во Франкфурте, а через 45 минут Драги даст пресс-конференцию.

Это своего рода переломный момент для главы ЕЦБ, который противостоял кризису суверенного долга и сползанию еврозоны в дефляцию, но может завершить свой срок в октябре 2019 года, не достигнув цели центробанка по инфляции или не повысив процентные ставки. Совет управляющих, скорее всего, сократит ежемесячные покупки активов с текущих 60 миллиардов евро ($71 миллиард) и растянет их, насколько это возможно, в ожидании восстановления роста потребительских цен.

Председатель ЕЦБ не захочет повторять ошибку своего предшественника Жан-Клода Трише, который дважды повысил процентные ставки в последние месяцы своего руководства в 2011 году, в то время как Драги пришлось отменять эти шаги вскоре после своего вступления в должность.

Экономисты в опросе Блумберг прогнозируют, что программа количественного смягчения будет продлена с января на девять месяцев в объеме около 30 миллиардов евро в месяц.


Сопутствующая мера

Хотя члены Совета управляющих разделились по вопросу, надо ли обозначать точную дату завершения программы, один из вариантов предполагает, что регулятор может подтвердить обещание продлить или увеличить ее ежемесячный объем в случае необходимости.

ЕЦБ также рассматривает возможность сделать акцент на сопутствующей мере: реинвестировании поступлений от погашения истекающих облигаций. Эти дополнительные вложения, которые в 2018 году составят в среднем около 15 миллиардов евро в месяц и могут поддерживаться годами, возможно, абсорбируют любые рыночные опасения по поводу сокращения стимулов.

Экономисты не ожидают каких-либо изменений в планах ЕЦБ сохранять ставки "значительно дольше", чем завершение чистых покупок активов. Они ожидают повышения ставок, которое будет первым под председательством Драги, не раньше первой половины 2019 года.

Важнейшим фактором для ЕЦБ является доступный объем облигаций, отвечающих его собственным требованиям. Некоторые члены ЕЦБ видят возможность для покупок чуть более чем на 200 миллиардов евро в 2018 году, в результате чего общий объем активов центробанка составит около 2,5 триллиона евро.